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美聯儲即將拉開降息序幕

時間:2019-06-14 08:42編輯:admin 來源: 閱讀:151 評論:0條

??對于全球貿易緊張局勢的升級以及由此引發的不確定性,美聯儲已經無法視而不見。

2018年,美聯儲高舉“鷹”派大旗,在美國特朗普政府不斷挑起與其他貿易伙伴之間貿易爭端的情況下,美聯儲依然在年內加息4次,超出了市場的預期。然而,此后,令美聯儲擔心的情況不斷涌現:特朗普政府減稅政策紅利減退、美國聯邦政府債務高企、關鍵美債收益率曲線倒掛、通脹率始終未達標以及貿易爭端帶來的不確定性,種種風險因素將美聯儲越纏越緊。

相比去年傳遞出的對美國經濟增長前景的信心以及“鷹”派的樂觀論調,行至2019年,美聯儲對于貨幣政策的態度出現了明顯轉變。主要表現在由“鷹”派轉向“鴿”派,以及由“樂觀”轉向“謹慎”。

盡管在今年3月的貨幣政策會議上,美聯儲并未明確表示將采取更加寬松的貨幣政策,但美聯儲暫停加息并對調整貨幣政策保持謹慎態度的表現已經較為明顯。與此同時,美聯儲還宣布將暫停縮減資產負債表的進程,這也反映出了美聯儲態度的轉變。

對于美聯儲而言,美國經濟增長前景以及通脹率的表現,是其在評價和調整貨幣政策時關注的重點指標。從目前的情況看,這兩方面數據的表現,已足以支撐美聯儲向更為寬松的貨幣政策邁進。

作為美聯儲最為關注的通脹率指標,美國4月核心個人消費者支出(PCE)物價指數同比增速僅為1.6%。值得注意的是,該項指標在2018年3月后,就一直未能達到美聯儲設定的2%的目標水平。根據美聯儲主席鮑威爾的判斷,目前通脹率只是受到暫時性因素的壓制。此外,從經濟增速的表現來看,雖然美國2019年第一季度經濟增速仍維持在3%以上,達到3.1%,但具體到住宅投資以及制造業等領域,則已經出現了令人擔憂的放緩趨勢。

數據顯示,美國5月非農就業僅新增7.5萬人,遠遠低于預期水平,這令市場對于美聯儲降息的預期升溫。美國5月Markit制造業采購經理人指數(PMI)終值為50.5,創2009年9月以來新低。此外,美國供應管理協會(ISM)公布的數據顯示,美國5月ISM制造業PMI為52.1,也創下2016年10月份以來新低。

除自身經濟內部的“缺陷”外,美聯儲對美國與其他國家之間貿易問題的關注度也已經顯著增加。鮑威爾在本月4日的一場會議上表示,美聯儲將“密切關注貿易談判及其他事項對美國經濟前景的影響,并將采取適當的措施來維持經濟增長”,年內降息似乎正在成為可能。

面對內外部的風險與壓力,美聯儲需要做的是未雨綢繆,而不是亡羊補牢。鑒于貨幣政策存在滯后性以及操作空間變窄等問題,如果在確認美國經濟陷入衰退后,美聯儲再采取行動,不僅為時已晚,而且還會給金融市場帶來更多的擔憂情緒,損害投資者的信心,并且引發市場的震蕩。

盡管美聯儲一再強調對調整貨幣政策保持謹慎態度,但無論是從近期公布的經濟數據,還是貿易爭端帶來的越來越多的風險,都可以對美聯儲實施進一步寬松政策提供支撐,至少可以為美聯儲提供拉開降息序幕的動力。

目前,澳大利亞、新西蘭、印度以及馬來西亞等國央行已經率先開啟了降息模式。澳大利亞央行日前宣布降息25個基點至1.25%,這是自2016年8月以來的首次降息,并且預計未來還將繼續降息。

雖然其他國家央行降息并不意味著美聯儲也需要緊跟腳步實施降息,不過全球央行出現大范圍降息的情況,已經可以反映出目前全球經濟整體面臨的困難與挑戰。在經濟一體化和聯結越發緊密的當下,美國不可能毫發無傷。

目前市場預計,美聯儲在今年9月或者12月的貨幣政策會議上最有可能宣布降息,而在本月稍晚時候召開的貨幣政策會議上,投資者或將可以尋找到美聯儲未來貨幣政策路徑的更多線索。

作者:劉燕春子 ?來源:金融時報

 




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