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貨幣政策進入觀察期 相機抉擇預調微調

時間:2019-04-17 18:15編輯:admin 來源: 閱讀:382 評論:0條

央行近日公布的貨幣政策委員會一季度例會內容引發市場不少猜測。重提“把好貨幣政策總閘門”、逆周期調節力度從“更加注重”變為“堅持”、新增“保持戰略定力”以及多次提到防范金融風險等新表述,讓不少分析人士預期流動性拐點到來,有觀點甚至斷言貨幣政策寬松周期已經結束,下一步將面臨收緊的可能性。

誠然,從今年一季度央行的貨幣政策操作看,的確有邊際收緊的傾向,這主要表現在公開市場操作的縮量降頻。央行此前已連續18個交易日暫停逆回購,直至4月16日重啟開展400億元凈投放,盡管本周大規模中期借貸便利(MLF)到期和集中繳稅等因素加大了資金缺口,但市場呼聲已久的降準卻遲遲不見動作,足見目前央行對寬松信號較強的降準有所顧慮,市場亦心領神會。

不過,記者認為,盡管從一季度的貨幣政策操作看,央行短期內進一步放松貨幣政策的緊迫性和必要性下降,但僅以此就斷言貨幣政策寬松周期結束仍為時尚早。

從例會所釋放的內容看,雖然對當前國內外經濟金融形勢的看法偏謹慎樂觀,認為當前我國經濟呈現健康發展,刪除了“面臨更加嚴峻的挑戰”的說法,但同時也在強調“不確定性仍然較多”。與此相對應的國內實際情況是,一方面,雖然近期公布的一季度宏觀經濟金融領域中多項數據超預期,顯示出我國經濟企穩回暖的初步跡象,但這種經濟企穩的基礎尚不牢固,可持續性仍待后續觀察確認,穩增長的壓力依舊不能掉以輕心;另一方面,一季度出現的股市持續上漲、多地樓市回暖,以及居民短期貸款創紀錄高增,也發出了杠桿資金蠢蠢欲動的風險信號,說明防風險的重任需要重新給予更多關注。

兩相權衡,貨幣政策既要繼續保持戰略定力,堅持逆周期調節助力穩增長,又要注重在穩增長的基礎上防風險,把好貨幣供給總閘門,不搞“大水漫灌”。這也說明短期內貨幣政策調控將進入觀察期,在流動性合理充裕的總基調下,根據后續的信貸社融、經濟表現及時預調微調。

另外值得注意的是,考慮到3月信貸數據中新增居民短期貸款再創紀錄,可能會增加資產泡沫風險,本次例會多處強調防范金融風險,預計監管部門也會出手引導銀行信貸結構的合理調整,加大對資金流向的監測力度。

作者: 孫璐璐 ?來源:證券時報

 




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